谁伤害了中国经济和中国股市？(转)2008-08-24 19:33:11 楼主
近期，中央不断释放利好的消息，试图维护市场的稳定，但是由于市场对于国内经济基本面恶化的忧虑升温，资金继续逃离市场，大盘不断创出新低。显而易见，中国的经济受到了伤害，中国的股市受到了伤害，股市已经形成了惯性下跌势头，全然不理会石油价格下跌、CPI指数可能下降等利好因素。
到底是谁伤害了中国经济，伤害了中国股市？谁是造成了6.7万家中小企业倒闭？
从表面现象来看，是因为原材料价格上升、劳动力成本提高、出口利润下降和信贷收缩等因素，而造成这些问题的根源，其实是因为人民币升值的政策。
首先，人民币升值加剧了通货膨胀。近2年来，人民币快速升值接近30%，这种升值没有产生我们预期的减少贸易顺差和降低外汇储备的效果，反而由于人民币升值的预期吸引热钱快速流入，增加了外汇储备，加大了人民币升值的压力，进入了恶性循环通道。大家都知道，进来1美元，就要兑换成7元多人民币，面对不断涌入的热钱，央行需要不断发行很多货币对冲，这就造成了货币发行过多、流动性增加的情况，加剧了通货膨胀的压力。
其次，人民币升值造成大宗商品价格上涨。人民币不断升值及其预期的存在，相应导致了美元持续走软，全球对冲基金为了保值避险，纷纷将资金投入到石油、有色金属、农产品等商品期货领域，造成这一领域资金泛滥，投机加剧，价格背离基本，价格背离基本面大幅度上扬。石油等商品价格飙升上涨，产生了对实体经济影响，特别对中国这个商品消费大国的经济打击是前所未有的。我们总在强调，国内通货膨胀是熟输入性的，实际上是因为人民币升值VS买元贬值所诱发的商品价格变动因素，导致了输入性通货膨胀的形成，寻根溯源，所谓的输入性的痛或膨胀，说到底还是因人民币升值造成的，明显的“搬起石头砸自己的脚”。
第三，人民币升值引发从紧货币政策。由于人民币升值，吸引热钱流入，产生了货币过剩与通货膨胀压力，包括形成输入性通货膨胀，使得决策层不得不采取从紧的货币政策吸收流动性，不断提高准备金率，不断调银行利息。而从紧的货币政策，使得企业缺乏成产建设资金，增加了企业财务成本，也增加了消费者放贷成本，不但抑制了企业生产扩张的动力，也打击了消费者的消费热情，从而对经济发展形成了消极影响。6.7万家企业倒闭，已经为我们敲响了警钟，要摆脱从紧的货币政策，就必须走出人民币升值的怪圈。
第四，人民币升值伤害了资本市场。由于政府忧虑通货膨胀加剧，在上半年出台了许多针对资本市场泡沫的政策，这些政策到了7月份开始显现威力。上述人民币升值的后果，恶化了经济发展的基本面，使得上市公司利润增长出现放缓甚至下降的情况，导致投资者预期不断降低，市场价值重心不断下移。“事已至此，覆水难收”，如果经济基本出现了问题，再采取其他政策来挽救和维护股市，其效果都是微乎其微的。
综上所述，人民币升值伤害了中国经济和中国股市，已经显而易见，不容置疑了。
我们的经济走到了一个重要关口，我们的资本市场正处于微妙时刻，需要迅速制定政策导向，来挽救经济下滑的趋势；来重新恢复资本市场的信心。“解铃还须系铃人”，进行政策调整，核心还是研究思考人民币升值的问题，我认为主要方向是“反其道而行之”，立即让人民币停止升值，并且进入缓慢贬值通道。具体措施建议为：
第一， 银行减息。中央银行可一次性下调存贷款利率0.5%,减小中美利差，降低人民币升值的压力和预期，引导已经进入境内热钱的流出，抑制境外热钱的后续流入。这种措施可能会形成一种良性循环，那就是人民币进入贬值通道后，外汇储备会稳定下降，不会对人民币反弹形成长期内在压力。而人民币的贬值会产生连锁反应，迫使美元走强，改变全球商品定价机制，环球全球通货膨胀压力。
第二， 加强对外汇流入的监管。主管部门要加强对贸易领域和直接投资领域外汇的监管，打击“假贸易、真热钱”和“假投资、真热钱”行为，严格核查外汇结算和外汇流入。
第三， 加大证券市场的开放力度。进一步增加QIFF投资额度，可考虑增加到500亿美元，引导对中国资本市场有兴趣的境外投资资金有序流入，阳光运作，规范管理。同时，允许台湾、香港和澳门的居民，直接开设A股证券交易帐户，并加强对这些帐户的管理和检查，把沿海一带的地下资金运作变成公开的帐户管理。
第四， 在CPI指数不断下降的过程中，把握时机进行能源价格体制改革，在一定程度上放松煤电油的价格管制，理顺价格关系，让市场发挥对价格的调节作用。可以预见，如果理顺了煤炭市场价格机制，会引发煤炭生产的热潮，改善煤炭市场供给关系，解决价格扭曲带来的电荒等问题。更为重要的是，至于欧理顺了市场价格关系，才能把调整产业结构、节能减排等科学发展观的措施，通过市场化手段落实代企业具体的经营活动当中。而这些措施的落实，会减少国际上“中国需求因素”的影响，让大宗商品的价格形成减少人为因素和投机炒作，回落到一个符合基本面的正常轨道上来。
结合目前国内外的情况来看，痛定思痛，当务之急让人民币停止升值甚至小幅贬值，不仅是拯救中国经济的良药，也是纾困全球的经济的“诺亚方舟”。
到底是谁伤害了中国经济，伤害了中国股市？谁是造成了6.7万家中小企业倒闭？
从表面现象来看，是因为原材料价格上升、劳动力成本提高、出口利润下降和信贷收缩等因素，而造成这些问题的根源，其实是因为人民币升值的政策。
首先，人民币升值加剧了通货膨胀。近2年来，人民币快速升值接近30%，这种升值没有产生我们预期的减少贸易顺差和降低外汇储备的效果，反而由于人民币升值的预期吸引热钱快速流入，增加了外汇储备，加大了人民币升值的压力，进入了恶性循环通道。大家都知道，进来1美元，就要兑换成7元多人民币，面对不断涌入的热钱，央行需要不断发行很多货币对冲，这就造成了货币发行过多、流动性增加的情况，加剧了通货膨胀的压力。
其次，人民币升值造成大宗商品价格上涨。人民币不断升值及其预期的存在，相应导致了美元持续走软，全球对冲基金为了保值避险，纷纷将资金投入到石油、有色金属、农产品等商品期货领域，造成这一领域资金泛滥，投机加剧，价格背离基本，价格背离基本面大幅度上扬。石油等商品价格飙升上涨，产生了对实体经济影响，特别对中国这个商品消费大国的经济打击是前所未有的。我们总在强调，国内通货膨胀是熟输入性的，实际上是因为人民币升值VS买元贬值所诱发的商品价格变动因素，导致了输入性通货膨胀的形成，寻根溯源，所谓的输入性的痛或膨胀，说到底还是因人民币升值造成的，明显的“搬起石头砸自己的脚”。
第三，人民币升值引发从紧货币政策。由于人民币升值，吸引热钱流入，产生了货币过剩与通货膨胀压力，包括形成输入性通货膨胀，使得决策层不得不采取从紧的货币政策吸收流动性，不断提高准备金率，不断调银行利息。而从紧的货币政策，使得企业缺乏成产建设资金，增加了企业财务成本，也增加了消费者放贷成本，不但抑制了企业生产扩张的动力，也打击了消费者的消费热情，从而对经济发展形成了消极影响。6.7万家企业倒闭，已经为我们敲响了警钟，要摆脱从紧的货币政策，就必须走出人民币升值的怪圈。
第四，人民币升值伤害了资本市场。由于政府忧虑通货膨胀加剧，在上半年出台了许多针对资本市场泡沫的政策，这些政策到了7月份开始显现威力。上述人民币升值的后果，恶化了经济发展的基本面，使得上市公司利润增长出现放缓甚至下降的情况，导致投资者预期不断降低，市场价值重心不断下移。“事已至此，覆水难收”，如果经济基本出现了问题，再采取其他政策来挽救和维护股市，其效果都是微乎其微的。
综上所述，人民币升值伤害了中国经济和中国股市，已经显而易见，不容置疑了。
我们的经济走到了一个重要关口，我们的资本市场正处于微妙时刻，需要迅速制定政策导向，来挽救经济下滑的趋势；来重新恢复资本市场的信心。“解铃还须系铃人”，进行政策调整，核心还是研究思考人民币升值的问题，我认为主要方向是“反其道而行之”，立即让人民币停止升值，并且进入缓慢贬值通道。具体措施建议为：
第一， 银行减息。中央银行可一次性下调存贷款利率0.5%,减小中美利差，降低人民币升值的压力和预期，引导已经进入境内热钱的流出，抑制境外热钱的后续流入。这种措施可能会形成一种良性循环，那就是人民币进入贬值通道后，外汇储备会稳定下降，不会对人民币反弹形成长期内在压力。而人民币的贬值会产生连锁反应，迫使美元走强，改变全球商品定价机制，环球全球通货膨胀压力。
第二， 加强对外汇流入的监管。主管部门要加强对贸易领域和直接投资领域外汇的监管，打击“假贸易、真热钱”和“假投资、真热钱”行为，严格核查外汇结算和外汇流入。
第三， 加大证券市场的开放力度。进一步增加QIFF投资额度，可考虑增加到500亿美元，引导对中国资本市场有兴趣的境外投资资金有序流入，阳光运作，规范管理。同时，允许台湾、香港和澳门的居民，直接开设A股证券交易帐户，并加强对这些帐户的管理和检查，把沿海一带的地下资金运作变成公开的帐户管理。
第四， 在CPI指数不断下降的过程中，把握时机进行能源价格体制改革，在一定程度上放松煤电油的价格管制，理顺价格关系，让市场发挥对价格的调节作用。可以预见，如果理顺了煤炭市场价格机制，会引发煤炭生产的热潮，改善煤炭市场供给关系，解决价格扭曲带来的电荒等问题。更为重要的是，至于欧理顺了市场价格关系，才能把调整产业结构、节能减排等科学发展观的措施，通过市场化手段落实代企业具体的经营活动当中。而这些措施的落实，会减少国际上“中国需求因素”的影响，让大宗商品的价格形成减少人为因素和投机炒作，回落到一个符合基本面的正常轨道上来。
结合目前国内外的情况来看，痛定思痛，当务之急让人民币停止升值甚至小幅贬值，不仅是拯救中国经济的良药，也是纾困全球的经济的“诺亚方舟”。
